Nyse hybrid market trading system

NYSE-chef: Hybrid trading system vägen att gå Efter att ha förvirrad en tumultperiod som slutade med en uppskjutning av toppledningen, är New York-börsen på väg framåt, men inte utan en rättvis kontrovers. Medan affären är bra för världens största börs, finns det vissa bekymmer bland sina beståndsdelar om sina planer på att slå samman sitt golvbaserade handelssystem med en relativt ny elektronisk marknad som kallas skärgård. Värdet av affären och rollen som Goldman Sachs har både genererade rubriker. Men Big Boards VD, John Thain. Säger att det är allt en storm i en tekanna och att affären är nödvändig för en långsiktig överlevnad hos en institution som går tillbaka till 1792. I en sällsynt intervju pratade Thain med mig om NYSE, hur han svarar på dessa olika klagomål Och varför han tror att hans plan är bäst för Big Board. Här är utdrag, redigerade för tydlighet och rymd. Ett hybridsystem möjliggör elektroniska, momentana och anonyma affärer, säger Thain. Av Tim Dillon, USA I DAG Ron Insana: Hur är affärer på NYSE John Thain: Business är bra från flera synvinklar. För det första fortsätter handelsvolymerna, särskilt för att det är mitt på sommaren, att hålla sig väl på 1,6 miljarder aktier dagligen. Och nya listor, som är ett annat mått på hur affärer gör, går före förra året. Totalt antal nya listor är 76, varav 62 är nya IPO. Så både när det gäller handelsaktivitet och när det gäller nya listor fungerar de båda bra. Insana: Har NYSE kassaflödet för att kontinuerligt uppgradera teknik och liknande Om John Thain Ålder: 50. Utbildning: Civilingenjör i elektroteknik, MIT, 1977 MBA, Harvard, 1979. Karriärhöjdpunkter: 1994-1999: Ekonomisk ekonomi Tjänsteman och chef för teknik och finans, Goldman Sachs. 1998: Regissör Goldman Sachs. Maj 1999-juni 2003: Verkställande direktör och koncernchef, Goldman Sachs. Juli 2003-jan. 2004: VD och koncernchef, Goldman Sachs. Jan. 2004-nuvarande: VD, NYSE. Styrelse medlemskap: 1998-2004: Diverse Goldman Sachs styrelser. 2004-nuvarande: NYSE. Andra medlemskap: Federal Reserve Bank of New York International Capital Markets MITSloan School of Management Fransk-Amerikanska Foundation Howard University Trustee USA: s nationella rådgivande styrelse James Madison Council of Library of Congress MIT Corp New York-Presbyterian Foundation New York-Presbyterian Hospital förvaltare Trilaterala Provision. Källor: Bloomberg News, NYSE Thain: Ja. Men möjligheten att tjäna pengar på golvet fortsätter att vara svårt. Det fortsatta trycket på provisioner gör det svårt för mäklare. Insana: Den hybridmarknadsmodell som du har föreslagit övervägs vid Securities and Exchange Commission. Vilka är dina planer på att smälta specialisten, golvbaserad modell med den mer elektroniska organisationen Thain: En av de första sakerna jag gjorde när jag kom hit var att spendera mycket tid på att prata med kunderna. Och det finns en grupp som säger att de vill handla omedelbart, de vill handla elektroniskt och de vill handla anonymt. Den egenskapen existerade verkligen inte här, med undantag för vårt elektroniska system. Men på grund av den delstorleksbegränsning som är på den och på grund av begreppet begränsning som är på den, är det inte särskilt attraktivt för institutionella kunder, trots att det utgör 10 av våra volymer. Insana: Hur fixar hybridsystemet det Thain: Syftet med hybrid är helt enkelt att ge vårt stora segment av kundbasen ett val så att de kan handla elektroniskt, omedelbart och anonymt, men fortsätter också att få möjlighet till prisförbättringar och Komma åt golvet. I nsana: Kommer en institutionellt dominerad marknad som också är anonym att skada enskilda investerare eller andra, som affärsjournalister, som vill veta vad som händer på marknaden Thain: Det är en mycket bra fråga. Och en av de ovanliga egenskaperna hos NYSE och hur vår marknad fungerar är att enskilda investerare har exakt samma tillgång till det bästa budet eller det bästa erbjudandet som en stor institution. Vår hybridstruktur upprätthåller denna jämlikhet. Och det är en mycket unik egenskap hos vår marknadsplats. I nsana: Hjälper din fusion med skärgården dig att uppnå det Thain: Archipelago ger oss produktdiversifiering. Huvuddrivaren till skärgårdsavtalet är att ge oss en bredare och snabbare växande produktmix, så vi har ökad omsättningsökning. Det ger oss också en valuta så att vi kan konkurrera globalt med stora offentliga utbyten som Euronext eller Deutsche Bourse. Insana: Hur fungerar det Thain: Vi handlar för närvarande lite under 80 av våra noterade aktier, men vi har ingen marknadsandel i diskreta aktier. Vi kommer att hämta cirka 25 aktier på OTC-marknaden. Tja också plocka upp en position på optionsmarknaden. Alternativen växer betydligt snabbare än kassaföretaget. Det finns många möjligheter att handla alternativ och pengar på samma plattform. Och få en större närvaro i börshandlade fonder. Insana: Stannar du där Thain: Nej, det andra området som letade efter tillväxt är fastighetsområdet. Förutom att idag kommer 95 av de företag som kvalificerar sig för att lista här faktiskt här. Men om ett företag inte kvalificerar sig för att lista här, har de inget annat val. Och skulle skapa ett andra noteringsmärke, på skärgården, för de företag som inte kvalificerar sig för att lista här. Det kommer att bli en helt ny affärslinje för oss. Insana: Om kontroversen kring skärgårdsavtalet: Människor har klagat över att din tidigare arbetsgivare Goldman Sachs är på båda sidor, representerar NYSE och skärgården. Goldman är den största NYSE-sätehållaren, äger ett specialistfirma och 15 av skärgården. Hur svarar du på frågor om potentiella konflikter Thain: Det är ett problem som är ganska väl stavat ut i S-4 som vi just lämnat förra veckan. Det faktum att Goldman har konflikter var mycket välkänt, mycket väl diskuterat och varför båda styrelserna beslutade att de var tvungna att ha oberoende rådgivare som också var inblandade i affären. Goldman spelade rollen att föra affären tillsammans men spelade inte rollen som en fiduciär som rådde antingen styrelsen om rättvisan i denna affär. Insana: Kommer Goldman att ha någon orättvis fördel genom att se orderflöde genom sitt specialsystem eller genom sin andel i skärgården eller ha någon särskild konkurrensfördel i handel som andra företag kanske inte har Thain: Nej, alls inte. Faktum är att de flesta andra företag ägde delar av skärgården, och du vet redan att de flesta av dessa företag också har plats på golvet. Så förvärvet är verkligen inte annorlunda än de flesta andra företag än (Goldmans) ägande i skärgården är lite större. Insana: Nu hur är det med frågorna om hur affären värderar NYSE En av sätesinnehavarna som har lanserat en rättegång mot NYSE säger att NYSE är värd 5,5 miljarder till 7 miljarder, och skärgårdsavtalet värderar det 2 miljarder under det. Vad säger du till de två platshållarna som försöker stoppa affären Thain: Först och främst är jag glad att du nämnde det. Två sitshållare vs 1 366 sitshållare. Id noterar bara att platser som säljs för under 1 miljon i januari och förra veckan, två av dem sålde för 2,6 miljoner. Så platser är två och en halv gånger från januari. Vad marknaden säger till oss, liksom delar av skärgården, som också är dramatiska, är att de gillar denna affär. Insana: Vad sägs om värdet för NYSE som en pågående angelägenhet Vissa säger att fastigheten ensam är värt ett par miljarder dollar. Thain: När du värderar företag kan du titta på dem på en inkomstbaserad grund. Du kan titta på dem på likvidationsbasis. Någon som tittar på fastigheten försöker säga att likvidationsvärdet av utbytet är värt vad som helst. Vi avvecklar inte utbytet. Var inte heller att sälja utbytet, och det är något som dessa par hållare är förvirrade om. Det är tvärtom vi köper skärgård. Så det var inte bara affärsvärdet Archipelago, utan det betalar i huvudsak en kontrollpremie eftersom vi kontrollerar företaget framåt. Insana: Några har sagt offentligt att de är intresserade av att köpa NYSE. Men Ive hörde också privat att en grupp som involverar Blackstone och Bain Capital kom för att se dig den 20 juni för att prata om att köpa NYSE men blev avböjda. Finns det någon sanning i den historien Thain: Det skulle inte vara av allmänt intresse att få NYSE som ägs av någon grupp av private equity-investerare eller för hedgefonder. Jag tror att NYSE i stor utsträckning ägs av den investerande allmänheten, genom att ge investerare en möjlighet att delta i världens största aktiemarknad är det bästa resultatet här. Insana: Ser du några punkter i behovet av ytterligare konsolidering på olika marknadsplatser runt om i landet, eller till och med runt om i världen Thain: Ja, jag gör det. Det måste finnas ytterligare konsolidering i USA och i själva verket är optionsmarknaden en av dessa ställen. Det finns sex alternativutbyten nu. Jag, uppriktigt sagt, tror att therell är en del mer konsolidering på kassamarknaden. Jag tror att några av de regionala aktiemarknaderna måste konsolideras främst av ekonomisk och effektivitetsskäl. Insana: Kommer du att vara konsolidator Thain: Ja, och med tiden kommer vi att vara utanför USA Insana: Skulle du och Nasdaq någonsin slå ihop Thain: Det är ur frågan. Insana: Det är en viss ironi om att NYSE blir en vinstdrift när din föregångare blir stämd för sitt kompensationspaket när NYSE var en ideell organisation. Tror du att det är konstigt eller orättvist att Dick Grassos står inför en rättegång som han inte skulle ha mött om han var i din position Thain: Jag kommer att svara på det sättet jag svarade på alla frågor angående denna fråga. När jag kom hit sa jag att jag skulle fokusera på framtiden, vilket är vad jag har gjort, och att jag skulle lämna tidigare frågor till styrelsen. Viktig ansvarsfriskrivning: Svar och kommentarer på Google Answers är allmänna Information, och är inte avsedd att ersätta informerad professionell medicinsk, psykiatrisk, psykologisk, skatt, juridisk, investering, bokföring eller annan professionell rådgivning. Google stöder inte och uttrycker uttryckligen ansvar för någon produkt, tillverkare, distributör, tjänst eller tjänsteleverantör som nämns eller någon åsikt uttryckt i svar eller kommentarer. Läs noga användarvillkoren för Google Answers. Om du tycker att du har hittat olämpligt innehåll, var snäll och låt oss veta genom att maila oss på answers-supportgoogle med frågeformuläret ovan. Tack. Sök i Google Answers forNYSE säger att stockstoppet validerar sitt hybridsystem Av Phil Wahba NEW YORK NEW YORK Handelssystemen i New York Exchange, som betonade mänsklig bedömning och datorkraft, bidrog till att torka på torsdagens marknadsorust när Dow Jones Industrial Average fortsatte sin största intraday poäng sjunka någonsin, sade en ledande befattningshavare på Big Board. Utbytet gjorde snabbt det faktum att det till skillnad från sina elektroniska rivaler, som har tagit marknadsandelar från NYSE under de senaste åren, har förmågan att åtminstone sakta, om inte stoppa, några tecken på galenskap. Det bekräftar beslutet att erbjuda en hybridmarknad här där det är en mänsklig komponent som är gift med elektroniken, Louis Pastina, vice VD för NYSE Operations, berättade Reuters i en intervju. Innan sakerna blir alltför sakna finns möjligheten att sakta ner sakerna och tillåta sunt förnuft att införas i processen. Under midnattssäljningen föll lagren fälligt och oförklarligt. Till exempel, aktier i konsumentprodukter tillverkare Procter Amp Gamble, som normalt skulle betraktas som en av de säkrare, mindre volatila aktier att äga, sjönk 37 procent inom några minuter. Consultancy Accenture PLC, som också skulle ses som relativt konservativ, såg sina aktier sjunkit från cirka 41 till bara ett öre. I motsats till Big Board, har alla elektroniska motsvarigheter som Nasdaq Stock Market, som drivs av Nasdaq OMX Group Inc, BATS, Direct Edge och Archipelago, ett inbyggt system som innehåller mänskligt ingripande när det är ovanligt aktiekurs och volymskift. Både NYSE och Archipelago, som Pastina erkände inte erbjuder samma garantier som NYSE, drivs av NYSE Euronext. Vi har en auktionskomponent som är inbyggd i vår marknad som gör det möjligt för fysiska auktioner att genomföras för att upptäcka rätt pris när som helst under dagen sade pastina. När säkerhetsåtgärderna kallas för likviditetspåfyllningspunkter utlöser NYSE ett meddelande till handlare och allmänheten säger att det söker köpare eller säljare i ett försök att upptäcka lagrets rätta pris. Pastina sa att om växeln får en order som ser ovanligt stor ut eller är till ett pris som är oanständigt, kommer det ofta att spåra investeraren eller handlaren för att se till att det inte var resultatet av ett skrivfel eller någon annan olycka. Däremot sa han att de flesta elektroniska marknader fortsätter att handla elektroniskt tills det inte finns fler köpare. Under 2007 fick nya marknadsregler tillåtas för handel att ske runt någon marknad som säger att den genomför en auktion. Vi gjorde inte reglerna men vi måste leva av dem, sade Pastina. Självklart är värdet av en Accenture-andel inte ett öre. (Rapportering av Phil Wahba Redigering av Phil Berlowitz) Trading Newsflashes: NYSE vinner SEC godkännande för hybridmarknad Royalblue-mål Köpesida med USA Starta Fidessa Workstation, Investerar Interactive Brokers i OneChicago Stock Futures Exchange, ICE öppnar Telecommunications Hub i London, Sungards Decalog integrerar med UBS-algoritmer NYSE vinner SEC godkännande för hybridmarknad New Yorkbörsen mottog godkännande från Securities and Exchange Commission (SEC) för att påbörja full implementering av hybridinitiativet, meddelade utbytet i går. Detta SEC-godkännande möjliggör utbytet för att främja genomförandet av hybridmarknaden, som för närvarande omfattar 154 börsnoterade företag och innehåller avancerad handelsteknik för golvmäklare och specialister till alla medlemsföretag som representerar kundorder i alla NYSE-noterade aktier. Hybridmarknaden ökar effektiviteten genom att gifta sig med det bästa av elektronisk handel och auktionsmarknaden. Vi kommer bättre att tillgodose våra kunder med olika handelsstrategier genom att ge dem nya val för att få tillgång till våra överlägsna priser och marknadslikviditet, säger NYSE: s vd John Thain, i utgåvan. NYSE Hybrid Market kommer att erbjuda kunderna större valmöjligheter i order-exekveringstjänster genom att erbjuda andra sekundära automatiserade, anonyma transaktioner för NYSE-noterade aktier eller möjlighet att få order representerade på den golvbaserade auktionsmarknaden med fördelarna med mänsklig bedömning och ansvarighet På den centrala försäljningsstället. Fas ett, som började den 15 december 2005, integrerade funktioner som e-Quotes, c-Quotes, s-Quotes, q-Quotes, reserver och lagring av citat, bland annat funktionalitet. Fas II kommer att följa kort efter det fullständiga genomförandet av fas I med exakta genomförandeperioder som aviseras separat. Börsen säger att den är aktivt engagerad i att arbeta med kunder och handelsgolvssamfundet för att fortsätta att förfina Hybrid Market-plattformen och utveckla nya funktioner som ytterligare förstärker mäklare och specialisters förmåga att öka värdet och förbättra marknadskvaliteten på NYSE-marknaden. Royalblue-mål Köpesida med USA Starta Fidessa Workstation Royalblue meddelar i veckan att det lanserar Fidessa Execution Management Workstation på den amerikanska marknaden. Den Londonsbaserade handelssystemleverantören riktar sig till köparen näringsidkaren med möjlighet att genomföra både inhemska och globala aktier genom en enda plattform. Vi tror att vi kan hantera klyftan för att stödja internationell och inhemsk aktiehandel för köpsidan som gör det möjligt för dem att handla DMA, algoritmer och vårdorderflöden i ett konsekvent format från en multi-broker arbetsstation, säger Adrian Begley, marknadschef för marknadsföring På royalblue. Med 140 mäklare på sitt nätverk är funktionen för kärnkörningshantering möjligheten att slå alla tjänster som en mäklare erbjuder, säger Begley. För närvarande är arbetsstationen i liveanvändning med fyra köpsidor i USA. Det finns ungefär ett dussin användare i dessa företag som använder arbetsstationen för att främst handla europeiska aktier. Företaget introducerade initialt Fidessa arbetsstation i Storbritannien för ett år sedan. För närvarande finns det ungefär 2 000 användare i Europa, inklusive försäljningsföretag som använder arbetsstationen för att få tillgång till globala marknader från Europa, samt en blandning av hedgefonder och konventionella institutionella företag, säger Begley. I USA använder säljaren samma ticker-anläggning som den använder för säljsidan för att leverera marknadsdata till sina nya kunder vid köpsidan. Arbetsstationen tillhandahåller fullständiga Nasdaq Level II-citat, ECN-bokmatningar och konsoliderade flöden samt Dow Jones och AFX-nyheter och bakgrundsdata på företag. Den nya Fidessa-arbetsstationen använder royalblues globala närvaro som företag, konstaterar Begley. Det täcker de stora marknaderna i Europa, inklusive London, Paris, Frankfurt, Belgien, Amsterdam, Luxemburg, Wien, Madrid, Lissabon, Köpenhamn, Stockholm, Irland och virt-x. I Nordamerika täcker arbetsstationen Nasdaq, New York-börsen, de regionala börserna och Toronto-börsen. I Asien täcker det Tokyo, Hong Kong, Australien och Nya Zeeland, medan det fortsätter att lägga till mäklare över marknaderna i Indien, Taiwan och Korea. Enligt Begley fyller royalblue en tomgång på marknaden genom sin förmåga att effektivt hantera hemmamarknaden i USA och de globala aktiemarknaderna. Han hävdar att ingen annan plattform erbjuder bredden på den internationella marknadens täckning och noterar att företaget är en oberoende leverantör och inte ägs av en mäklare. Interaktiva Mäklare investerar i OneChicago Stock Futures Exchange Interactive Mäklare, en elektronisk mäklare-återförsäljare, säger att den gjort en betydande aktieinvestering i OneChicago, LLC, den elektroniska aktiemarknaden. Finansiella detaljer om investeringen avslöjades inte. Investeringen från Interactive Brokers erkänner tillväxtpotentialen i aktieindexterminer och stärker utbytes finansiella ställning, enligt utgåvan. OneChicago är all-electronic security futures utbyte som handlar futures på 208 enskilda aktier. Som ett resultat av transaktionen ansluter Interactive Brokers till Chicago Board Options Exchange (CBOE) och Chicago Mercantile Exchange (CME) som stora investerare i OneChicago. Enligt utgivningen kommer interaktiva mäklare - som ger professionella handlare och investerare med direkt tillgång till aktier, optioner, terminsobligationer och forex på över 50 marknadscentra över hela världen - kommer att kombinera sina viktigaste styrkor, inklusive bred tillgång till kunder, marknadsföringsexpertise Och avancerad handelsteknik med de av CBOE, CME och CBOT, för att påskynda marknaderna som växer intresse för säkerhets futures. Thomas Peterffy, ordförande för Interactive Brokers, sade i utgåvan att Interactive Brokers professionella kunder inser att aktie futures är det billiga alternativet till marginallån eller korta rabatter för att finansiera sina positioner. Interaktiva Mäklare har lägsta marginalräntor i branschen, men genom att använda aktie futures på OneChicago kan våra kunder göra ännu bättre, säger Peterffy. Han tillade att företaget kommer att arbeta med sina utbytespartners i Chicago för att bredda listan över produkter, ordertyper och faciliteter som erbjuds av OneChicago. Enligt OneChicago-presidenten Marty Doyle, som är citerad i utgåvan, ökade volymen på börsen terminsutbyte 188 procent förra året. Volymen till februari ökade med mer än 400 procent jämfört med samma period 2005, och den öppna räntan uppgick till 1,8 miljoner kontrakt i förra månaden. Genomsnittliga dagliga volymer är 30 000 kontrakt. ICE Opens Telecommunications Hub i London IntercontinentalExchange, den elektroniska energimarknaden, öppnade sitt nya London telekommunikationscentrum på måndag. Det nya navet är utformat för att förbättra tillgången och minska anslutningskostnaderna till ICEs elektroniska handelsplattform för nuvarande och potentiella ICE-marknadsaktörer i regionen, säger utgivaren. London-platsen är det tredje telekommunikationsnavet som ICE har öppnat hittills öppnat det tidigare ett Chicago-nav i januari och ett europeiskt knutpunkt utanför London förra året för västeuropeiska kunder. ICE planerar att öppna nav i Singapore i maj och i New York i juni. Marknadsaktörerna kan använda dessa nav för att få tillgång till ICE: s energiterminaler och OTC-marknader, och ICE kan anpassa bandbreddsstorleken för sina anslutningar, liksom vilken typ av kretsar de behöver för att möta deras specifika dataförbrukningar. ICE driver en elektronisk global termins - och OTC-marknad för handel med energiprodukter, inklusive råolja och raffinerade produkter, naturgas, kraft och utsläpp. Sungards Decalog integrerar med UBS-algoritmer Sungards Decalog affärsenhet slog ett avtal med UBS investeringsbank för att tillåta kunder i orderhanteringssystemet (OMS) att direkt komma åt UBSs algoritmiska handelsprodukt. Produkten, som kallas UBS-direktåtkomst (UBS-DSA), är en global serie strategier som förenar teknik, prestanda och global räckvidd för att hjälpa kunderna att uppnå bästa möjliga utförande, säger utgivningen. Vi är nöjda med detta avtal, vilket kommer att hjälpa Decalog-användare att komma åt UBS-DSA-verktyget, kommenterar Tim Wildenberg, VD, chef för European Direct Execution på UBS Investment Bank. Våra avancerade algoritmiska verktyg förutsätter handelstrender genom att kombinera historiska fältdata med realtidsanalys och högutvecklade kvantitativa modeller med det unika djupet i vårt oöverträffade likviditetsnätverk, säger Wildenberg i utgåvan och tillade att UBS fortsätter att förbättra sina nuvarande erbjudanden och Ge mer kundanpassning. Enligt Eyal Yaron, VD på SunGards Decalog affärsenhet, som citeras i utgåvan, är UBS-DSA-algoritmiska handelsstrategier inbäddade i Decalog 5.0 Trading Blotter som kombinerar orderdirigering detaljer med algoritmens unika parametrar. Våra kunder kan sedan få nya och anpassade algoritmer direkt i sin handelsblottring, så att de kan använda nya handelsstrategier så snart de publiceras av UBS, uttalade Yaron.